但这并不影响淡马锡的整体投资策略，即依照四大趋势投资。他举例，随着人们的寿命越来越长，生物科技在中国成为焦点，中国注重自主开发药物，或许无法把产品销售到西方市场，但他们有庞大的国内市场。在可持续发展方面，中国是全球最大的电动车市场，也具备潜力。

去年起全球利率快速攀升，融资环境收紧，淡马锡的早期公司投资受到影响，但这促使公司把更多注意力放到盈利率上。

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同时，淡马锡拥有平衡的投资组合，一些公司可从利率上扬中得益，例如银行和商品等。

许多没有盈利的挂牌增长型公司，估值大幅下挫七八成，若有能力走上盈利道路，上升空间显著。

罗锡德：对未来投资持更谨慎态度

他说，淡马锡的投资组合在增长型和价值型公司之前取得平衡，多数本地公司属于价值型，一些海外公司属于增长型。

他认为，到今年底或明年初会有更多机会，届时一些优秀的公司也须要融资了。

公司向盈利道路转型非常重要

在私人市场，罗锡德认为估值依然偏高，但已经开始看到一些机会。“即便是资金充足的良好公司，它们的私募基金投资者需要流动资金（意味需脱售部分股权）来归还给投资者，我们开始看到一些估值较吸引人的机会。”他预计私人领域的一些估值和前一轮融资相比，可能会下降三四成。

各市场而言，欧洲从较低的天然气价格和中国复苏中获益，但欧洲到美国的出口更多，美国如果陷入衰退，欧洲企业的盈利也会放缓。中国则处于复苏道路上，估值便宜，但中美局势是最大的挑战，美国投资者不愿把资金投入中国公司，中国国内投资者的信心恢复才会推动市场。短期内，他看好中国。

罗锡德说，如今淡马锡在探讨投资时，都会透过地缘政治的镜片来评估。一家公司如果会被卷入中美紧张局势的中心，显然不宜投资，因此淡马锡要寻找面向大型国内市场的公司，在国内就能获得足够多的需求，例如面向中国国内市场、科技供应链也处于国内的中国公司。如果一家公司依赖于西方科技，淡马锡就会谨慎对待。

罗锡德认为，私人投资市场的估值还有下跌的空间，但会需要一些时间。

罗锡德也指出，利率上扬意味着“免费资金的时代”结束了，促使公司把更多的注意力放到盈利率上。不论是现有投资组合中的公司，还是新的投资，淡马锡都要了解它们的盈利之路。

罗锡德说，对于淡马锡而言，找到这样的投资机会——公司向盈利道路转型，非常重要。

因为中美局势推动对供应链多元化的需求，东南亚和印度能获益，他看好这两个市场未来几年的展望。

对于下来的投资展望，罗锡德表示持更加谨慎的态度，一方面是因为美国区域银行危机暴发后，信贷环境预计收紧，并且预计年底前会出现衰退，但股市定价还没有反映出这个可能，债券市场的定价则预计到明年1月前会有三次减息，这两者不可能同时发生。因此罗锡德认为，美国股市还有下行风险。

淡马锡首席投资官罗锡德受访时指出这点。