辉立证券研究高级投资分析师接受《联合早报》访问时指出，冬海集团面对的主要挑战是游戏营收正在下滑，进而拖累整体营收增长。游戏业务过度依赖主要产品FreeFire，而这款游戏的受欢迎程度过去一年有所下降。

报告说：“虽然股价下跌接近18%可能是市场反应过度，但由于第二季和未来季度的表现缺乏能见度，我们认为这将在短期内影响股价反弹力度。”

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集团股价在美国星期二（5月16日）隔夜下挫近18%，收报72.45美元。集团股价过去一年下跌约10%。

不过，胡可君对集团旗下的电商平台虾皮（Shopee）和数码金融服务网络SeaMoney持相当正面的看法，认为这两个平台处于良好姿态，可在未来持续取得盈利。“尽管集团盈利不如预期，但它连续两个季度取得净利，显示开始出现一些稳定迹象。Garena、虾皮和SeaMoney这三个业务全部取得营运盈利。”

在美国上市的本地科技公司冬海集团（Sea Limited）的第一季盈利表现不如预期，导致股价大跌，有分析师下调集团股票的目标价。

虽下调股票目标价 分析师维持买入评级

受经济增长放缓、成本上升和科技企业估值下跌的影响，冬海和其他东南亚科技巨头如Grab控股和GoTo持续面临挑战。即将在5月18日发布业绩的Grab，尽管去年第四季净亏从前年同期的10亿6000万美元，大幅收窄至3亿8600万美元，但仍远未实现盈利。GoTo同样未实现盈利，去年的净亏扩大逾50%。

花旗银行在最新报告中对冬海股票维持买入评级，但把目标价从110美元调低至98美元。报告指出，由于集团没有提供任何有质量的指引或发展方向，这给盈利预测增加难度，以及提高实际盈利不如预期的波动性。

冬海在星期二（5月16日）发布截至今年3月底的第一季业绩，尽管第一季延续上一季的增长势头，但集团的总营收同比仅增加4.9%，而且出现1亿1790万美元（1亿5842万新元）的商誉摊销（impairment of goodwill），以致净利减至8730万美元，远低于市场预期的2亿2440万美元。

杰富瑞（Jefferies）也在最新发表的报告中调低冬海的目标价，从115美元下调至105美元，但维持买入评级。报告指出，线上购物平台展开激烈的价格战，以及虾皮比预期更久实现盈利，是集团面对的其中一些风险。

虾皮的第一季营收同比增长36.3%至21亿美元，SeaMoney的营收大涨75%至4亿1280万美元。Garena的营收则下跌43%至5亿4000万美元。

去年2月，印度政府禁止当地用户下载冬海的FreeFire游戏，导致游戏用户人数剧减。