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然而，日本亦可能面临其他风险。鉴于日本是开放和具周期性的市场，因此无法幸免环球经济放缓的影响。另外，日本央行如何在未来12个月实现货币政策正常化亦是关键因素，因为太过于激进收紧政策将令日元走强，影响支持日本经济的出口企业和日本东证指数，亦可能导致日本央行过去20年致力推升的通胀降温。
日股重获投资者青睐
经济放缓和盈利转差将为股票带来负面影响，因此我们对股票维持审慎部署，但对估值吸引的市场维持偏高配置，包括中国、亚洲和日本。环球经济前景不明朗之下，投资者不应忽视重大潜在风险，或更应考虑股债配置比率，以分散投资组合风险。
这一趋势不同寻常，是冠病疫情后经济重启的滞后影响，这意味着服务需求恢复，但劳动力供应不足。随着疫情影响的减弱，我们预计劳动力市场将进一步转弱。我们的研究发现，对人力资源公司需求明显减少，而这往往是劳动力市场转差的早期迹象。但美联储或乐见于此，因为劳动力市场的疲弱往往会缓解薪金压力，最终或有助于遏制通胀。
虽然市场普遍认为经济衰退无可避免，尤其是在美国。美国联邦储备局进取收紧政策下，经济增长放缓，但劳动力市场仍维持稳健，失业率企稳于3.5%水平，但似乎亦出现疲弱的迹象。
多种因素令投资者关注日本股票，带动日股指数一度升至33年来的高位。早前巴菲特访日及增持日股无疑对市场带来影响。投资者亦寻求能同时受惠于中国重启及回避地缘政治风险的市场，而日本企业管治改革的正面影响，以及日本企业增加派息，均令日股更受国际投资者青睐。
（作者沈文婷是普徕仕亚太区多元资产解决方案策略师）
深入分析相关数据可以发现，薪金增长已经见顶，职位空缺减少，以及失业救济金的数据均反映就业市场或终将出现转弱。即使近期裁员主要集中在收入较高的科技和金融板块，但相关消息反映劳动力市场疲弱，同时收入较低及服务相关行业的就业仍维持紧张。
日本成功走出疫情阴霾，近期巴菲特访日亦带动日股投资情绪炽热，令环球基金经理对日本的配置升至五年高位。我们于今年2月上调对日本股票的配置至偏高水平，目前仍看好日股前景。然而，环球市场仍存在许多重大潜在风险，投资者应维持审慎，注意风险管理。
