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星展银行的研究发现，美元兑新元汇率跟比特币持续存在着负相关系数。这意味着对新加坡投资者来说，美元强劲对比特币回报的负面影响，便得到了对冲。

星展银行的经济师分析了2018年至2023年的数据，得出美元兑新元汇率与比特币的相关系数是负0.25。他们在本月发布的一份报告中指出，这个结果并不让人感到意外，因为美元兑新元汇率和比特币，都受到美元的影响。

当美元上升时，比特币会下跌，新元也会下跌，而比特币跟新元之间的负相关系数，意味着以新元计算价值的比特币组合的波动性，将低于以美元计算价值的资产组合的波动性。

新元计算价值比特币组合 波动性低于以美元计算

此外，新元融资成本一般都低于美元融资成本。报告指出，新元一年掉期利率约3.50％，美元一年掉期利率则是约5.10％。因此，使用新元融资来投资比特币，相比使用美元融资来投资比特币，可以享受较低的波动性，潜在能取得更好的风险回报。

全球加密货币市场的情绪已经从去年底的消沉中回升，尽管目前还远不如2021年底的高峰。根据报告，CoinMarketCap的数据显示，加密货币的总市值今年来已上升39％，在5月底时达到1.109万亿美元，同时比特币上升将近60％至2万6000美元，以太币上升52％至1800美元。

星展银行的经济师发现，比特币和以太币今年来的上涨，是因为美债收益率稳定下来、股市波动下降，以及股市上涨所支持。

报告说：“跟股市的正相关系数，和跟股市波动性的负相关系数，意味着比特币有市场风险溢价（positive market risk premium）。在市场充满不确定性和面对卖压时，风险溢价扩大，我们应预期比特币以及其他加密货币会表现不佳。这两个相关系数自2019年以来已显著加强。这可能是反映比特币作为一个资产类别已日益成熟，造成机构投资者更大程度的参与，把它视为另一种在市场买卖的风险资产。”