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春节假期后,市场整体震荡下行,分化加剧。代表价值股的上证指数横盘整理,代表成长性行业的创业板指数遭遇大幅调整。宁德时代、隆基股份、阳光电源等新能源龙头股大幅下挫。与之相对应的是,受益于“中国特色估值体系”概念的三大电信运营商、大型国有基建龙头股表现强势,接力数字经济,成为市场的龙头板块。

3月17日,宁德时代下跌2.37%,报收于275.98元,创去年12月以来新低。光伏龙头隆基绿能则创下近两年新低。

沪上某私募基金经理表示,从业绩预告和券商一致预期来看,新能源个股的业绩表现非常抢眼,但股价早已开始调整了。“万物皆周期。新能源已经沦落为价值股了,业绩增长带来的利好,远远覆盖不了估值下降的利空,股价遭到调整就不难理解了。”

上述私募基金经理表示,去年8月底,在上市公司半年报披露之后,他就将新能源概念股从自选股名单中删除了。在他看来,从相关公司的股价表现看,尽管当时业绩表现非常抢眼,但股价已开始滞涨甚至调整了。接下来一旦有利空出现,股价就会遭遇大幅调整。果不其然,在今年汽车销量不及预期之后,传统汽车大幅降价,令行业个股持续下挫。

同遭到调整的新能源板块相比,近期国有企业龙头股表现强势。华南某公募基金经理表示,今年以来,经济复苏预期提前发酵,与内需关联较大的顺周期板块及大盘价值风格开始占优,“中字头”蓝筹股乘势而起。另外,“中国特色估值体系”提出以来,市场也逐步聚焦“中字头”企业的估值重塑。

除了政策面频现利好,国企估值普遍较低也是重要原因。过去几年,国企的盈利增速、净资产收益率等指标均表现良好,而中证国企指数平均市盈率低于A股整体平均水平。

在上述基金经理看来,“中国特色估值体系”将助力金融服务实体经济,使专业机构投资者进一步发挥有效定价和优化资源配置的作用,引导更多资金投向先进制造、绿色低碳、科技创新等重点领域的国企,进而提振国企估值。

博时基金的数据显示,当前央国企估值水平整体偏低。横向对比来看,中证央企和中证地方国有企业的最新PB(平均市净率)分别为1.03和1.60,均低于中证全指和万得全A的1.64和1.69.纵向来看,中证央企和中证地方国有企业的PB估值分别处于近10年来15.83%和16.67%分位。

从资金层面看,“中国特色估值体系”概念股后续继续有戏。证监会网站显示,易方达、嘉实、博时、汇添富等9家大型基金公司已经上报了中证国新“1+N”系列央企指数ETF产品。

前述私募基金经理分析道,市场永远追逐利好预期,同时关注资金推动力量。从市场概念强度看,“中国特色估值体系”概念的发酵将迎来更多资金关注,而公募相关基金的密集发行有望起到进一步催化行情的作用。

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