即使不再加息，处于限制性水平的利率也能继续发挥对抗通胀的作用，为FOMC提供足够的暂停加息空间。

金管局星期四（6月1日）公布的最新一批储蓄债券利率仍然处于较低水平，首年利率2.76%，10年平均是2.82%。

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上月美国引发政府债务违约危机，导致美国国债收益率上升，新加坡收益率也随之攀高。不过，分析师预期美国联邦储备局会暂停加息，本地国库券和债券的收益率预计会维持在现有水平，并可能在第四季开始放缓。

根据新加坡金融管理局上星期四（5月25日）公布的拍卖结果，最新一批六个月国库券（T-Bills）的截止收益率为3.85％，比前一批高出七个基点。

华侨银行利率策略师张淑娴指出，市场的预期一直在改变。她依然认为联邦公开市场委员会（FOMC）可能在6月份会议上暂停升息，以便评估过去收紧政策所带来的滞后影响。

星展集团策略师廖裕銘在报告中指出，SGS曲线出现熊市趋平的现象，即短期比长期的收益率上升得更快。两年期和五年期SGS惨遭抛售，因为市场预期美联储持更鹰派立场。

6月储蓄债券认购额10个月来最低

大华银行利率策略师杨智超受访时说：“五年期SGS的收益率变化反映了五年期美国国债收益率的走势。”美国国债今年5月的收益率达3.93％，高于4月的约3.5％。

金管局本星期一也公布五年期政府债券（Singapore Government Securities，简称SGS）的竞标结果，这批于6月重开发行的SGS收益率达3.19％，比前一批高出42个基点，20亿元的发行额获得2.1倍认购率。

林廷聪同样认为美联储会在下次会议暂停加息，国库券和SGS的收益率料维持在现有水平。国库券预计徘徊在当前水平附近，或者逐渐下跌。

“6月发行的SSB收益率是4月SGS收益率的平均值。在3月和4月，美国区域银行倒闭成了市场的主要担忧，投资者的避险情绪造成美国和新加坡的收益率下跌。”

金管局星期一（5月29日）公布6月份发行的储蓄债券（Singapore Saving Bonds，简称SSB）认购结果，这批只吸引了2亿1940万元认购，远低于上一批的7亿零550万元，是过去10个月以来最低水平。

杨智超指出，联邦基金利率已经达到5.25％的峰值，因此他预期美联储今年下来会暂停加息。在这个基础上，新加坡国库券和债券的收益率料维持在区间水平，并可能在今年底出现更明显的跌势。

分析：两年和五年期SGS遭抛售 是因预期美联储会更鹰派

10年期及以上的SGS收益率则增加约20个基点。以目前水平来看，他认为10年期SGS尤其具有吸引力。本月下旬金管局将发行一批10年期SGS。

张淑娴预期联邦基金利率维持在目前的高位一段时间。“未来几个月，两年期和10年期SGS收益率可能在目前的水平附近盘整，以及小幅上涨，并可能在第四季开始放缓。”

原因相信是这批SSB的利率下跌，首年和10年平均利率都是2.81％。上一批的首年和10年平均利率分别是3.03％和3.07％。

这批国库券的申购额为122亿元，获得2.3倍超额认购，低于上一批的2.4倍。

Bondsupermart环球固定收益研究部助理经理林廷聪接受《联合早报》访问时指出，六个月国库券和五年期SGS的收益率增加，主要是美国债务上限问题所致。市场将美国违约风险的因素纳入考量，推动美国所有期限的国债收益率都在5月份上升。