3月31日早盘，在港股上市的新式茶饮第一股奈雪的茶(02150.HK)开盘后一路放量走强，盘中最高涨幅近20%，虽然此后有所回落，截至当日收盘仍涨近16.94%，最新报收8.49港元每股，总市值146亿港元。

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3月30日晚间，奈雪的茶披露了2022年财报，去年该公司实现总收入约为42.92亿元，同比下滑约0.1%；年内净亏损为4.76亿元，2021年同期为净亏损45.25亿元，这意味着该公司净亏损已经大幅收窄，减少近90%。

值得指出的是，奈雪的茶于2021年6月30日在港交所上市，上市当年其净亏损大幅飙升，是与可转换可赎回优先股的公允价值变动有关，这部分计入净亏损超过43亿元。按照港交所的会计准则，这些优先股会在上市当年被计为负债，产生的公允值变动则会被记为亏损。

在此背景下，投资者更加关注经调整净利润这一业绩指标。不过，剔除“公允价值变动”等因素，奈雪的茶经调整净利亏损呈现出进一步扩大态势。

财报显示，2022年，该公司经调整净亏损为4.61亿元，上年同期为亏损1.45亿元；门店经营利润4.7亿元，较2021年下降约20.6%；门店经营利润率为11.8%，较2021年下降约2.7个百分点。集团经营活动所得现金净额由2021年的5.06亿元下降约39.4%至2022年的3.07亿元。

此外，奈雪的茶客单价等指标也呈现下滑态势。财报显示，2022年，奈雪的茶茶饮店每笔订单平均销售价值为34.3元，2021年该指标为41.6元；同期，每间茶饮店平均每日订单量为348.2单，2021年该指标为416.7单。

那么，为何营收净利以及现金流等多个关键指标均处于下降态势，奈雪的茶今日仍受到二级市场资金的热捧呢？

一位在港股有十余年投资经验的机构投资人士对证券时报·e公司记者表示，奈雪的茶去年亏损进一步扩大，仍被部分资金看好的逻辑是利空出尽，“比如九毛九、泡泡玛特等消费类公司近期发布的2022年业绩数据也处于下滑态势，但次日股价均实现明显涨幅。去年受疫情影响，消费类公司业绩下滑本来就在预期之内，不排除部分公司趁机处理干净，来年财务轻装上阵，这就是资金买入的逻辑。”

对于业绩大幅下滑，奈雪的茶在公告中也直言，包括现制茶饮行业在内的线下消费行业在2022年面临了巨大挑战。一方面，疫情不断反复，对行业内企业运营造成了干扰，并通过相对较高的经营杠杆，对盈利能力造成冲击。同时，受宏观环境影响，消费者收入下降或增速放缓，收入预期受到压制，对未来不确定性预期有所增加，进而影响了其消费能力和意愿。

值得一提的是，虽然2022年餐饮行业受到疫情冲击较为严重，但奈雪的茶依然选择逆势扩张。财报显示，2022年，该公司净新增251间奈雪的茶茶饮店。截至2022年12月31日，公司在89个城市拥有1068间直营奈雪的茶茶饮店。

展望未来，奈雪的茶表示对2023年保持乐观。“疫情管控措施得到解除，外卖订单占比随着消费者重新回到线下消费而回落，同店收入和盈利能力都开始恢复。2023年，公司预计仍将维持积极稳健的开店计划，在现有的高线城市加大门店密度。随着门店持续优化，人员、设备的精简，以及门店限制的降低，更容易实现盈亏平衡。”

今日午间还传出了奈雪的茶将持续扩张加快开店的消息。奈雪的茶联合创始人、董事长兼首席执行官赵林在业绩会上表示，奈雪的茶计划2023年开店600家，主要加密一、二线城市。“奈雪的茶的发展空间远远大于星巴克的空间，主要由于茶饮相较于咖啡受众更广，且开在社区型、写字楼点位门店的业绩更加稳定。”

（文章来源：证券时报·e公司）