六个月国库券自去年12月8日攀升至4.4％的新高后，便逐步下降至4％以下。虽然之前一批国库券的截止收益率反弹20个基点至3.85%，但这涨势似乎难以延续。

专家：投资者担心经济衰退风险多于通胀

华侨银行利率策略师张淑娴也说，拍卖结果反映投资者对国库券有强烈需求，在利率见顶的背景下，也显示投资者对今年晚些时候利率走低的预期。

根据新加坡金融管理局星期四（4月13日）公布的拍卖结果，最新一批六个月国库券截止收益率报3.75％，比上一批国库券的收益率3.85％，低了10个基点。

(资料图)

新一批国库券的发行规模为48亿元，通过非竞标（non-competitive bidding）方式认购的投资者获得百分之百的分配，认购额为9亿5570万元。

辉立证券金融服务副总监谭歆昱接受《联合早报》访问时指出，近期的银行危机事件如硅谷银行（SVB）倒闭和瑞士信贷（Credit Suisse）被收购等，造成市场普遍面临经济不确定性，进而让许多投资者感到焦虑不安。

不过新一批国库券的申购额为123亿元，获得2.56倍认购率，跟3月30日拍卖截止的上一轮相比，明显更高，后者申购额为96亿元，认购率2.23倍。

“所以即便美国联邦储备局5月份再加息一次，投资者对安全资产需求可能维持强劲。”

除了公布最新国库券拍卖结果，金管局星期四也宣布推出新一批的一年期国库券。这是金管局今年第二次发行一年期国库券，发行规模为43亿元，将于下星期四（4月20日）公布拍卖结果。

以截止收益率竞标的投资者，则配得45％的申请额。收益率中位数为3.65％，平均收益率为3.31％。

谭歆昱认为，由于一年期国库券间隔相对比较长，预计收益率会处于3.9%左右的高位。

就认购额而言，国库券认购额今年迄今表现可说起落不定，之前一批大跌约25％，新一批却强劲回弹近三成。

全球金融市场动荡促使投资者转向安全可靠的投资类别，最新一批六个月期的新加坡政府国库券（T-bills）的截止收益率稍微回跌，认购额却显著上扬。

对于国库券收益率走势，Bondsupermart环球固定收益研究部助理经理林廷聪认为，美联储加息周期预料接近尾声，短期利率估计在近期内下降。

他指出，美国通胀率已连续九个季度下滑，预料美联储在下来几次会议中会采取较谨慎态度，不仅不会大幅加息，甚至很快会降息。

今年第二批一年期国库券下周四公布拍卖结果

“新一批国库券认购额比上一批增加近三成，说明人们现在较渴望安全可靠的投资机会。这种需求造成国库券截止收益率下降，认购率却增加。”

星展集团利率策略师廖裕铭有相似看法。他指出，投资者现在似乎更担心经济衰退风险，而非通货膨胀风险。

林廷聪看法相对保守，认为通胀放缓影响了加息轨迹变化，国库券收益率估计介于3.60%至3.75%。