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在所有评级主权国之中，政府债务与国内生产总值比率中位数，从2008年的31%稳步上升到冠病疫情前的48%，到2020年底跃升至60%，之后因为通货膨胀的关系到去年底回落至56%。这部分反映了信用基本面较弱的主权国近年来借助欧洲债券市场和中国，获得更多借贷。

除了政府债务过去10年不断上升，缓冲能力有限及韧性较低的主权国难以应付一连串突发状况，包括冠病疫情严重冲击、俄乌战争对食品和能源价格冲击、全球通货膨胀和货币政策突然收紧。

报告统计，2020年至今年第一季已出现14起违约，涉及九个不同主权国，它们是白罗斯、黎巴嫩、加纳、斯里兰卡、赞比亚、阿根廷、厄瓜多尔、苏里南和乌克兰。

惠誉指出，2020年至今违约的主权国花更长时间来重组债务，它们违约的持续时间中位值是107天，其中五个主权国仍无力偿债，高于自2020年的整体中位值35天。

在今年初，新兴市场主权国平均评级跌至“BB-级”的历史最低点。目前共有13个主权国评级在“CCC+级”或以下，它们占所有新兴市场的16%，包括阿根廷（C级）；萨尔瓦多和乌克兰（CC级）；埃塞俄比亚和巴基斯坦（CCC-级）；刚果共和国、莫桑比克和突尼斯（CCC+级）。

惠誉：政府负债过去10年不断增加

全球宏观经济和金融环境仍然充满挑战，尤其是对于低评级的主权国而言。大量主权国评级低于“CCC+级”，意味着它们很有可能会违约。

惠誉指出，政府债务负担过去10年来一直增加，而美元的强势对大量外汇举债的新兴市场也加剧了冲击。

相比之下，2000年至2019年期间，仅发生19起违约，涉及13个不同主权国。

新兴市场13主权国评级CCC+或更低

惠誉国际评级（Fitch Ratings）在一份最新报告中指出，主权国违约情况自2020年以来有所增加，不断上升的债务负担及突发状况是违约率上升的关键因素，而低评级的主权国很有可能会违约。